Globo Rural

Após quase quatro meses em que o etanol hidratado vem oferecendo vantagem econômica aos motoristas de carro flex, a demanda enfim está começando a reagir. A conclusão é do BTG Pactual, que estima que os preços podem agora começar a subir.

Segundo o banco, o volume de etanol em estoque no fim de junho representava 11,8% da demanda pelo biocombustível em 12 meses, o que já estava abaixo da média histórica em 10 anos para essa época de ano, que é de 14%. A relação entre estoque e uso no fim do último mês de junho só estava maior do que a do mesmo período do ano passado (de 8,9%), quando o renovável era vendido nas bombas a 66% do preço da gasolina.

Em relatório assinado pelos analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla, o BTG estimou que a relação entre estoque e consumo no fim de julho deve ter ficado em 14,2%, comparado a uma média histórica de 20%.

Os analistas observaram que os dados históricos indicam que, em média, o motorista brasileiro de carros flex leva 100 dias para reagir de forma mais impactante a uma relação de preços mais favorável para o etanol hidratado na bombas. E, segundo eles, até ontem já havia se passado 98 dias em que o etanol apresentou-se claramente mais favorável que a gasolina — ou seja, em que os preços do renovável já estão em 65% do preço da gasolina. “Os dados de estoques sugerem que a resposta da demanda está começando”, afirmaram.

Segundo o banco, o preço do biocombustível deve subir R$ 0,35 o litro para voltar à correlação com a gasolina registrada um ano atrás. Os analistas ainda escreveram no relatório que “não se surpreenderiam” se os preços subissem de forma expressiva, de forma a fazer com que a correlação com a gasolina superasse 66%. Ainda assim, eles mantiveram suas recomendações “neutras” para as ações das empresas que atuam no setor, como São Martinho, Jalles, Adecoagro e 3tentos.